Existen muchos métodos para valorar una empresa. Como ya sabes, un buen cálculo es el primer paso para conocer el estado de una compañía ante una posible compraventa.
Sin embargo, hay un método que, si bien no se ajusta a todas las situaciones, sí que es el más utilizado: la valoración por descuento de flujos de caja.
Puede que necesites valorar tu empresa o alguna otra Sociedad por diferentes motivos (jubilación, venta, análisis de la competencia, etc.) y el mejor consejo que debes saber es que, para una situación tan específica, lo mejor que puedes hacer es apoyarte en expertos.
No obstante, lee este artículo y descubre los aspectos más importantes de la valoración por descuento de flujos de caja. En cinco minutos conocerás por qué es el primer método que deberías conocer.
¿Qué es descuento de flujos de caja?
También conocido como el basado en la capitalización de las rentas. Es el más utilizado y el que tiene un mayor crédito. Su núcleo es el cálculo de los beneficios que se esperan en la empresa. Para algunas compañías este cálculo será más difícil que para otras dependiendo de sus ingresos recurrentes, la cartera de clientes, etc.
Cuando hablamos de flujos de caja nos referimos a las salidas y entradas de dinero y existen varios tipos:
- Operativo: depende de las acciones del día a día de la entidad.
- De inversión: relacionado con inversiones y desinversiones.
- Financiación: ampliaciones de capital, préstamos etc.
En este método se proyectan los flujos de caja que se espera que se generen en el futuro y se ajustan por la tasa de interés que se podría obtener en una inversión similar en el presente.
¿Qué significa la valoración de un negocio por su flujo de caja descontado?
La valoración por descuento del flujo de caja se basa en la regla del valor presente. ¿Cuál es?
“El valor de cualquier activo financiero es el valor presente de sus flujos de caja futuros”
Para una correcta valoración es necesario contar con esta información:
- Elige una tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión.
- Estima los flujos de caja libres durante n años.
- Estima el valor residual en el año n.
- Realiza el descuento de los flujos de caja y del valor residual.
- Suma el descuento de los flujos y el valor residual y obtendrás el valor de la empresa.
¿Qué se busca con la técnica de valoración de flujo de caja descontado?
El objetivo es obtener los flujos de caja libres futuros a partir de la suma de los descuentos. Es decir, determinar cuánto vale realmente el dinero que se espera recibir en el futuro.
La necesidad de calcular la diferencia entre el valor futuro del dinero y del presente surge de que el valor del dinero en la actualidad es mayor.
La fórmula para el descuento de flujos de caja es la siguiente:
VF = FC / (1 + r)^n
Donde:
- VF es el valor futuro o valor presente del flujo de caja
- FC es el flujo de caja futuro que se espera recibir en un período determinado
- r es la tasa de descuento o tasa de interés adecuada para descontar los flujos de caja al valor presente
- n es el número de períodos en el futuro en los que se espera recibir los flujos de caja.
¿Cuándo utilizamos la valoración DCF?
Otro nombre con el que podrás identificar el método es DFC por sus siglas en inglés Discounted Cash Flow.
No podemos utilizarlo en absolutamente todos los casos. Para poder sacarle todo el partido las empresas deberán tener flujos de caja predecibles.
Por ejemplo, las compañías eléctricas, de gas o empresas de telecomunicaciones son ideales por la naturaleza de su negocio. Las farmacéuticas u otras relacionadas con el sector científico también son una buena opción por la duración de los ingresos generados por las patentes y por tener una demanda estable.
¿Cuál es la tasa de descuento para calcular el VAN?
La tasa de descuento que se utiliza para calcular el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto es conocida como la tasa de descuento de los flujos de efectivo o tasa de descuento requerida. Esta tasa representa el costo de oportunidad de los fondos invertidos y refleja el riesgo asociado con el proyecto o inversión.
Por ejemplo, si una empresa tiene un costo de capital del 15 %, se utilizará una tasa de descuento del 15 % para calcular el VAN de un proyecto.
Si el proyecto tiene un VAN positivo, significa que generará un retorno que supera el costo de capital de la empresa y, por ende, puede ser considerado como una inversión atractiva.
¿Qué pasa si el TIR es mayor que la tasa de descuento?
La tasa interna de retorno (también conocida como TIR o en inglés IRR) es una medida financiera utilizada para evaluar la rentabilidad de un proyecto o inversión.
El TIR iguala el valor presente de los flujos de caja futuros de un proyecto o inversión con su costo inicial o valor presente.
En principio, que el TIR sea alto es una buena noticia así que no deberíamos preocuparnos, ya que es la máxima tasa de descuento que un proyecto puede tener para ser rentable. Su cálculo es muy similar al del VAN.
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