Tu empresa cumple con creces los objetivos fijados, quieres expandir el negocio y, a la vez, te has dado cuenta de que el mercado es cada vez más competitivo.
Con este contexto y el añadido de que la compraventa de empresas es una operación recurrente en el mundo de los negocios, muchos os preguntáis cuál es el mejor método para valorar una compañía.
Llegados a este punto es muy importante que te familiarices con los métodos de valoración más conocidos ya que te darán cifras distintas y deberás interpretarlas. Además, no olvides que la valoración que hagas solo debe servirte como referencia; algunas empresas pueden venderse por el 200 % de su valoración.
Errores que debes evitar para valorar tu empresa
El primer paso para una correcta valoración es saber en quién confiar para hacerla. Asegúrate de que si buscas ayuda para valorar tu empresa, no contrates a compañías que también se dedican a realizar adquisiciones o trabajan de forma habitual con algunos inversores de confianza.
De lo contrario, puede que solo utilicen métodos tradicionales con los que te darán una cifra que solo debería servirte como referencia y en ningún caso como precio de venta objetivo.
Para no caer en este error y vender tu empresa por el máximo precio posible puedes seguir unas pautas mínimas:
Saber para qué se hace la valoración
No es lo mismo realizar una tasación por temas administrativos o durante un litigio, que para vender la compañía. En el primer caso te centrarás en aspectos legales, cifras relacionadas con el contexto económico o realizarás una estimación básica del patrimonio de la compañía.
Esto no es suficiente para un proceso de venta. Piénsalo de esta manera: ¿Cómo va a valorar tu empresa una consultoría o contable que nunca ha vendido una compañía?
Por ejemplo, una empresa tecnológica se preparó para ser comprada por una compañía de la competencia. Por desconocimiento y por apoyarse en consultores sin experiencia en estas transacciones cometió muchos errores que lo lastraron. Se ligó a un solo comprador, no se preparó para la negociación, confundió precio de venta con valoración, etc.
Aprende a diferenciar el valor justo de mercado del valor estratégico
Otro error que debes evitar y que te ayudará a vender tu empresa por un precio mucho más alto es aprender a diferenciar entre valor justo de mercado (fair market value) y el valor estratégico (strategic value). Esto es lo más relevante:
Valor justo de mercado: el precio acordado entre un comprador y un vendedor interesado, en base a las características de la compañía sin tener en cuenta nada más. Este nunca debería ser el precio por el que deberías realizar la transacción, sino que debes tener en cuenta el valor estratégico.
Valor estratégico: es el valor que tiene tu empresa para un comprador determinado en cierto momento. Por ejemplo, un empresario que comparta sector contigo tendrá más interés y eso debe darte poder en la negociación.
En resumen, cuando apliques un método de valoración debes plantearte la cifra obtenida como el valor mínimo por el que deberías vender tu empresa. Además, no es un dato que debas compartir de buenas a primeras con los posibles compradores, ya que les podría servir como una herramienta en la negociación para comprar tu empresa al precio más bajo posible.
¿Cuáles son los principales métodos de valoración de empresas?
En general, podemos resumir los métodos de valoración de empresas como el conjunto de técnicas utilizadas para determinar el valor de una empresa o su capitalización bursátil. Estos son los más relevantes:
Descuentos de flujo de caja
También conocido como el basado en la capitalización de las rentas. Es el más utilizado y el que tiene un mayor crédito. Su núcleo es el cálculo de los beneficios que se esperan en la empresa. Para algunas compañías este cálculo será más difícil que para otras dependiendo de sus ingresos recurrentes, la cartera de clientes, etc.
Para calcularlo hay que determinar el horizonte temporal, el saldo disponible para pagar a los accionistas, la tasa de descuento (el coste de capital o de oportunidad), el valor residual y se utiliza una fórmula para calcular el valor de la empresa.
Métodos comparables
Compara empresas que cotizan en bolsa con otras que no lo hacen. De esta forma, es posible hacerse una idea de cuál podría ser su precio, aumentando o disminuyendo el múltiplo en función de márgenes, rangos de crecimiento o calidad intrínseca del negocio.
En los sistemas de múltiplos debemos considerar que el liderazgo de una empresa, las dinámicas particulares del sector, la calidad de los retornos o el tipo de modelo de negocio harán que el múltiplo de valoración para una empresa sea uno u otro.
Transacciones previas
La estimación se basa en que si ha habido transacciones previas de empresas parecidas, los múltiplos pagados sirven de referencia. Ten en cuenta que el área geográfica puede influir.
Valor de liquidación
El valor mínimo por el que se podría vender una empresa. Es decir, la suma del valor de la venta de los activos; podría ser similar al llamado valor en libros.
Por otra parte, en la actualidad es común en este tipo de transacciones escuchar que una empresa vale tantas veces su EBITDA.
¿Qué es el múltiplo de EBITDA?
El término EBITDA son las siglas en inglés Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization. Es decir, es el beneficio antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones.
Si bien es cierto que existen métodos de valoración de empresas más recomendables, utilizar los múltiplos de EBITDA tiene una ventaja competitiva respecto al resto: la rapidez.
El múltiplo de EBITDA compara el valor de una empresa contra su flujo operativo sin considerar su estructura financiera. Pero para que sea útil es necesario compararla con el múltiplo de otros negocios de su industria y no con distintos sectores.
Es muy habitual que los inversores se refieran a él durante las negociaciones por lo que es necesario que sepas interpretarlo.
